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什麼是道氏理論?道氏理論的作用以及定理

什麼是道氏理論?

道氏理論又稱為“道瓊斯理論”,由查理斯·道 (Charles Henry Dow)創立,同時他還創立了著名的華爾街日報和道瓊斯指數。

道氏理論認為市場會以“趨勢”的形式向前運行,趨勢的變化意味著市場形勢的變化。經過幾十年的演變,形成了根據價格變化模式推測未來價格行為的一種方法。被投資者視為技術分析的基礎框架。

道氏理論有什麼用?

查理斯·道創立道氏理論的本意並不是用於預測股市,甚至不是用於指導投資者,而是用來一種反映市場總體趨勢。道氏理論認為“市場會反映一切”,所有消息會在價格波動中反映出來。儘管經常“反應太慢”,大多數人仍將道氏理論當作一種技術分析手段,用來預測未來的價格走勢。

道氏理論的核心思想是什麼?

道氏理論具有客觀性和思想性,具體來說包含三個核心思想:三重運動原理、相互驗證原則、投機原則。

1、三重運動原理

道氏理論將市場走勢分為三種運動,即基本運動、次級運動以及日常波動。

市場的基本運動是指基本的上漲或下跌,這是可以被預測的,次級運動指上漲走勢中的回調和下跌走勢中的反彈,這很容易被欺騙,而日常波動是永不停歇的,這是不可預測的。三種運動同時存在,彼此的方向可能相同也可能相反。在時間上,日常波動可能持續數天至數個星期;次級運動可能持續數個星期至數個月;基本運動可能持續數個月至數年。

因此,市場的主體趨勢是可以被預測的,而每一個價格的波動時間和位置又是隨機的。必然當中有偶然,偶然中又有必然,這是一種辯證的思想方法。

2、相互驗證原則

相互驗證原則是通過相關性來驗證預測的正確性,但並非是現象間簡單的驗證,而是指不同相關制約要素間的相互驗證關係,也是不同要素或不同指標間的相互驗證。相互驗證原則是十分重要的,它貫穿於市場分析的始終,強調不能依靠一個指標或一個工具將市場的預測絕對化。

美國三大股指是有非常強烈相關性的指數,當它們之間的走勢一致的時候,其中一個指數的走勢可以得到另一個指數的驗證,這意味著趨勢還將繼續;當它們之間的走勢背離的時候,則其中一個指數的走勢不能得到另一個指數的驗證,這意味著趨勢難以繼續。

3、投機

投機的本質特徵是主體(投資者)的願望能在客體(市場)中得到反應,即我們的預期是否能夠在市場中得到體現。“市場行為包容並消化一切”是技術分析的三大假設之一,是一切技術分析的基礎,它所遵循的是道氏理論的一個基本原則:“任何人所了解、希望、相信和預期的任何事都可以在市場中得到體現。”最終市場波動中已經包含了我們對於市場的預期,我們的預期是市場中不可分割的組成部分,投機行為為市場帶來可以被預測的重要元素。

道氏理論的主要定理有哪些?

趨勢是道氏理論的核心概念,它強調從整體上把握市場運行的基本趨勢,從大處著眼,看準趨勢交易,而不是追求最低位買入最高位賣出。圍繞趨勢的形成、持續和轉變,道氏理論提出了五個定理:道氏的三種走勢、主要走勢、空頭走勢、多頭走勢和次級折返走勢,這些定理蘊含於我們日常使用的各種投資術語中,只不過一般人並沒有覺察而已。

定理一∶道氏的三種走勢(短期,中期,長期趨勢)

股票指數與任何市場都有三種趨勢:短期趨勢,持續數天至數個星期;中期趨勢,持續數個星期至數個月;長期趨勢,持續數個月至數年。任何市場中這三種趨勢必然同時存在,彼此的方向可能相反。

長期趨勢最為重要,也最容易被辨認,它是投資者主要的考量,對於投機者較為次要。中期與短期趨勢都存在於長期趨勢之中,唯有明白他們在長期趨勢中的位置,才可能從中獲利。

中期趨勢對於投資者較為次要,但卻是投機者的主要考慮因素。它與長期趨勢的方向可能相同,也可能相反。如果中期趨勢嚴重背離長期趨勢,則被視為是次級的折返走勢或修正。次級折返走勢必須謹慎評估,不可將其誤認為是長期趨勢的改變。

短期趨勢最難預測,投機者與投資者僅有在少數情況下才會關心短期趨勢——在短期趨勢中尋找適當的買進或賣出時機,以追求最大的獲利,或儘可能減少損失。

定理二∶主要走勢(空頭或多頭市場)

主要走勢代表整體的基本趨勢,通常稱為多頭或空頭市場,持續時間可能在一年以內乃至於數年之久。正確判斷主要走勢的方向是投機行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續期限。

了解長期趨勢(主要趨勢)是成功投機或投資的最起碼條件。一位投機者如果對長期趨勢有信心,只要在進場時機上有適當的判斷,便可以賺取相當不錯的獲利。有關主要趨勢的幅度大小與期限長度,雖然沒有明確的預測方法,但可以利用歷史上的價格走勢資料,以統計方法歸納主要趨勢與次級的折返走勢。

定理三∶主要的空頭市場(包含三個主要的階段)

主要的空頭市場是長期向下的走勢,其間夾雜著重要的反彈。它來自於各種不利的經濟因素,唯有股票價格充分反映可能出現的最糟情況後,這種走勢才會結束。

空頭市場會歷經三個主要的階段∶
第一階段,市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格;
第二階段,賣壓反映經濟狀況與企業盈餘的衰退;
第三階段,來自於健全股票的失望性賣壓,不論價值如何,許多人急於套現。

這項定義有幾個層面需要理清。”重要的反彈”(次級的修正走勢)是空頭市場的特色,但無論如何,“反彈”都絕對不會穿越多頭市場的頂部,也不會同時穿越前一個中期走勢的高點。”不利的經濟因素” 是指政府行為的結果,可能包括干預性的立法,非常嚴肅的稅務與貿易政策,不負責任的貨幣或(與)財政政策以及重要戰爭。

空頭行情末期,市場對於利空消息與悲觀論調產生了免疫力,在嚴重挫折之後,股價也似乎喪失了反彈的能力。種種徵兆都顯示,市場已經達到均衡的狀態∶投機活動不活躍,賣出行為也不會再壓低股價,但買盤的力道顯然不足以推升價格…….市場籠罩在悲觀的氣氛中,股息被取消,某些大型企業通常會出現財務困難。基於上述原因,股價會呈現狹幅盤整的走勢,一旦這種狹幅走勢明確向上突破……市場將出現一波比一波高的上升走勢,,其中夾雜的跌勢都未跌破前一波跌勢的低點。這個時候空頭市場趨向完結。

定理四∶主要的多頭市場(包含三個主要的階段)

主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢,其中夾雜次級的折返走勢,平均的持續期間長於兩年。在此期間由於經濟情況好轉與投機活動轉盛,所有投資性與投機性的需求增加,因此推高股票價格。

多頭市場有三個階段∶
第一階段,人們對於未來的景氣恢覆信心;
第二階段,股票對於已知的公司盈餘改善產生反應;
第三階段,投機熱潮轉熾而股價明顯膨漲–這階段的股價上漲是基於期待與希望。

多頭市場的特色是所有主要指數都持續聯袂走高,拉回走勢不會跌破前一個次級折返走勢的低點,然後再繼續上漲而創新高價。在次級的折返走勢中,指數不會同時跌破先前的重要低點。

定理五∶次級折返走勢

次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢或空頭市場中重要的上漲走勢,持續的時間通常在三個星期至數個月。在此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束之後主要走勢幅度的33%至66%。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變,因為多頭市場的初期走勢可能僅是空頭市場的次級折返走勢,相反的情況則會發生在多頭市場出現頂部後。

次級折返走勢是一種重要的中期走勢,它是逆於主要趨勢的重大折返走勢。判斷哪個是逆於主要趨勢的”重要”中期走勢,這是”道氏理論”中最微秒與困難的一環。對於投機者來說誤判可能造成嚴重的財務後果。