股市的呼喚

  /  經驗觀點   /  投資界老司機“翻車”記:運用同一個策略,從大賺27億到巨虧7億

投資界老司機“翻車”記:運用同一個策略,從大賺27億到巨虧7億

他中學未畢業,卻創造了150億美元財富,他在不少人眼中是一位足以與“股神”巴菲特相提並論的投資大 師,他就是前洛杉磯首富—柯克·克科里安。

克科里安出生於1917年,是美國賭業巨富以及米高梅最大的股東,八年級中途輟學,先後成為業餘拳擊手、二戰戰鬥機飛行員。他還創建過飛機租賃公司,三次收購並出售米高梅電影公司,坐擁西城賭場、米高梅大酒店等。被稱為是拉斯維加斯的“設計師”,將其打造成為世界一流旅遊勝地。2015年,克科里安在洛杉磯比佛利山自己的家中逝世,享年98歲。

從初中綴學的貧寒小夥到億萬富豪

據媒體報導,克科里安早年的生活頗為坎坷,初中就綴學了,為了補貼家用,他當過拳擊手,報童、高爾夫球童、蒸汽機清潔工、洗車員、推土機司機等等,這些工作雖然辛苦,也讓他掌握了一個又一個技能。

24歲那年,克科里安在陪老闆上飛行課時,當他從飛機上鳥瞰整個加利福尼亞州從沿海到內華達山脈的美景後,他從此迷上了飛行。之後,他在位於莫哈韋沙漠的“快樂騎馬俱樂部”學會了飛行。

後面,第二次世界大戰爆發,克科里安加入了英國皇家空軍,駕駛著加拿大製造的著名的作戰飛機蚊式轟炸機,從安大略飛到了蘇格蘭。在英國皇家空軍服役的2 年半裡,克科里安駕駛過33架飛機,飛行區域跨越四大洲,打破了穿越紀錄,並被授予中尉頭銜。在這期間,克科里安將獲得的大部分薪水都儲蓄了起來,這些錢足夠他買一架價值5000美元的賽斯納(Cessna)單引擎飛機,用於培訓飛行員了。

1947年,克科里安成為了一名商人,他將借來的6萬美元購買了一個小型飛機租賃公司,即洛杉磯航空公司,隨後,他將其更名為“特朗國際航空公司”(Trans International Air,TIA)。創建公司後,頭腦活絡的克科里安從世界各國購買轟炸機這種剩餘的作戰物資,儘管很多轟炸機已殘破不堪,他卻毫不在乎,因為這些轟炸機裡面儲有燃料,在當時燃料是極度緊缺的。當克科里安賣掉轟炸機裡面的燃料,還清了債務後,他仍然擁有著這些飛機,而這些飛機,就是特朗國際航空公司的基礎。直到1968年,克科里安將特朗國際航空公司賣給泛美公司,從中淨賺了8500萬美元。

1969年,克科里安買下了米高梅電影公司(Metro-Goldwyn-Mayer (MGM))的控股權,米高梅電影公司是好萊塢八大電影公司之一,曾拍攝過《亂世佳人》等知名影視劇。之後,克科里安的事業越做越大,他在拉斯維加斯興建的米高梅大酒店是當時世界上最大的酒店,他旗下的酒店和賭場多達十幾家,並且掌握了賭城一半以上的賭博業務,稱他為“賭王”也不為過。有知名人士評價稱,無論收購或出售航空公司還是股票、汽車企業、電影工作者、賭場或是土地,克科里安身上都有著一種神奇的魔力。

投資克萊斯勒大賺27億美元

提起克科里安,不得不提他投資汽車的故事,他的每一次出手,都會在汽車行業掀起軒然大 波。在投資上,克科里安採用的策略是購買一家價值被低估的公司,將其價值抬高,耐心地等到宏觀經濟形勢轉好,然後再把它賣出去。克科里安非常信任自己的投資策略,他曾憑藉這一投資模式大賺27億美元,然而,他也曾因為這個投資模式巨虧。

克科里安真的很喜歡買汽車公司,並且有四次重要的投資。

克科里安第一次投資汽車公司是在1990年,當時克萊斯勒公司因為美國經濟衰退,再加上公司管理十分糟糕,股票的價格跌到9美元/股。克科里安通過分析認為美國經濟未來一段時間內將會轉好,於是便以10美元/股的價格收購克萊斯勒3600萬股,一躍成為克萊斯勒第一大股東。到1994年初,克科里安的持股價值翻了5倍,達到了60美元/股。

1995年,克科里安經過一系列研究,仍認為克萊斯勒的價值被嚴重低估,於是他決定出資230億美元將整個公司買下,但是此舉遭到了克萊斯勒公司的拒絕。儘管如此,克科里安繼續購買著克萊斯勒股票。不過克科里安的這一舉動,促使了戴姆勒-奔馳公司以360億美元收購了克萊斯勒公司,並成立了戴姆勒-克萊斯勒公司。在戴姆勒-奔馳公司收購克萊斯勒的過程中,克科里安也在買進戴姆勒-奔馳公司的股票。

當克科里安結束這筆交易後,他總共獲得了27億美元的利潤,超過了當時非洲所有非石油生產國的國內生產總值之和。

在福特汽車上巨虧7億美元

2005年,克科里安又看上了通用汽車公司,他認為通用汽車股價和汽車行業已經處在歷史低點,於是他以31美元/股的價格收購了2800萬股通用汽車股票,入股比例達8.8%。之後,他又增持了210萬股,持股比例提升至9.9%,成為了通用汽車的最大股東。不過後來通用汽車拒絕了克科里安提出的“全球聯盟”的設想,於是他賣掉了所有股份。因此,他在通用汽車這一戰上,克科里安的獲利並不多,約為1.1億美元,且大部分源於股息收入。

2008年,喜愛汽車的克科里安又看上了福特汽車公司,他經過分析,發現福特汽車的價值沒有體現在股價上。於是2008年4月,他買進了1億股,進行了2000萬股的股權收購,總共斥資1.7億美元。到了6月份,他又買進了2000萬股,股權份額上升至6.55%,共價值9.95億美元,成為了福特公司最大的私人股東。

然而,這一次的克科里安再無以往的好運,當他收購完畢後,福特公司的銷量直接下降35%。之後,福特公司還公開了虧損的情況,並放棄了2009年的盈利目標。受此影響,福特公司的股價大幅跳水,克科里安價值近10億美元的的投資也隨著縮水了2/3。2008年10月,克科里安開始以每股2.43美元的價格拋售福特的股票,大約拋出了730萬股,而這一價格比每股7.10美元的買入價低了60%多。到2008年年底,克科里安拋出全部福特的股票,總計損失了7億美元,這是他投資史上最大的一次虧損。

同一個策略為何第四次投資巨虧?

同一個策略,同樣在汽車公司的投資上,克科里安前三次都賺得盆滿缽滿,最後一次卻巨虧。對此,有業內人士總結了經驗教訓。

有投資者分析表示,克科里安第四次巨虧,一是他忽視了外部的環境變化,市場的飽和度,亞洲競爭者的加入等等,行業已經發生了變化。二是他忽視了市場環境,2008年時趕上了次貸危機的大環境。三是事實偏離了判斷的邏輯,就應當立刻止損,而非堅持

還有投資者稱,克科里安過往一直成功的策略在2008年失效了,是因為當時的經濟環境已經發生了變化,克科里安卻沒有識到這一點,沒有進行盡職的調查,一直堅持原來投資模式,依靠過去的經驗行事,這是失敗的根源所在。

也有可能是克科里安以往成功的次數過多,根本沒想到自己會失敗,但是在投資領域,並沒有兩個完全相同的的投資劇本,驕傲自滿的背後往往都是萬丈深淵。