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“華爾街鬼才”伯納德·巴魯克:如何選擇投資對象並逆勢交易

巴菲特不也常説在大眾貪婪時你要縮手,在大眾恐懼時你要進取嗎?二位大師在投資理念上還有許多相似之處。巴魯克的投資方法更加靈活多變,提倡堅決止損,投資者如果有止損的意識,即使每十次只做對三四次的話,也會成為富翁。

他叮囑投資者要有兩手準備,以便隨時轉身離場。在充分了解過去狀況及全面掌握眼前形勢的情況下,將兩者加以比較。心理上為一切障礙做好準備,行動過激永遠帶來反應過激。不可預知的成分:要考慮到「機會」的因素,並隨時為此做好財政上、精神上以及體力上的準備。

一、投資哲學

1、選擇投資對象

巴魯克提出應該注意投資對象的三個方面:第一,它要擁有真實的資產;第二,它最好有經營的特許優勢,這樣可以減低競爭,其產品或服務的出路比較有保證;第三,也是最重要的,是投資對象的管理能力。

巴魯克告誡道,寧肯投資一家沒什麼資金但管理良好的公司,也別去碰一家資金充裕但管理糟糕的公司的股票。巴魯克也相當注意對風險的控制,認為必須經常在手裏保留一定的現金;建議投資者每隔一段時間必須重新評估自己的投資,看一看情況變化後股價是否還能達到原來的預期。

投資者要學會止損:犯錯勢在難免,失誤後唯一的選擇便是要在最短時間內止損。巴魯克對所謂的超額回報並不以為然,不要試圖買在底部、賣在頂部。誰要是説自己總能夠抄底逃頂,那準是在撒謊。投資者要謹防所謂內幕消息或者道聽途説,投資的錯誤往往由此而鑄成。

2、永遠逆流

「羣眾永遠是錯的」是巴魯克投資哲學的第一要義。他很多關於投資的深刻認識都是從這一基本原理衍生而來的。他主張一個非常簡單的標準,來鑑別何時算是應該買入的低價和該賣出的高位:當人們都為股市歡呼時,你就得果斷賣出,別管它還會不會繼續漲;當股票便宜到沒人想要的時候,你應該敢於買進,不要管它是否還會再下跌。人們常常驚異巴魯克的判斷力,能把握稍縱即逝的機會。

股票市場的任何所謂「真實情況」無不是透過人們的情緒波動來間接地傳達的;在任何短時期裏,股票價格上升或者下降主要都不是因為客觀的、非人為的經濟力量或形勢和局面的改變,而因為人們對發生的事情所做出的反應。

所以他提醒大家,判斷力的基礎是瞭解,假如你瞭解了所有的事實,你的判斷就是對的,反之,你的判斷就是錯的。在對大眾心理認識的方方面面,巴菲特和巴魯克如出一轍。巴菲特不也常説在大眾貪婪時你要縮手,在大眾恐懼時你要進取嗎?二位大師在投資理念上還有許多相似之處。

巴魯克的投資方法更加靈活多變,提倡堅決止損,投資者如果有止損的意識,即使每十次只做對三四次的話,也會成為富翁。他叮囑投資者要有兩手準備,以便隨時轉身離場。

3、不信消息

任何人都不可能完全掌握所有行業的投資要領。所以,最佳的投資途徑就是找到自己最瞭解和最熟悉的行業,然後把所有的精力都投入進去。

對巴魯克而言,他坦承自己一直沒能掌握農產品的投資訣竅。他曾經不無沮喪地説:「在我看來,只要我對某種農產品進行投資,該種產品就會變得越來越不值錢。」巴魯克對農產品進行投資最慘痛的打擊是一次咖啡的買賣。他聽信了一位權威關於咖啡將大量減產的預測,大量吃進咖啡。

然而,市場的狀況恰恰與這位權威的預測相反,當年的咖啡產量超過了以往的各個年度。儘管政府出面採取措施來維護咖啡價格,但市場上咖啡的價格還是持續下跌。

最終巴魯克忍痛把手上的咖啡如數拋出,總共損失了七八十萬美元。他不得不承認自己這次失敗的原因,完全是由於盲目聽信了那位權威的話,而沒有對變化的市場加以分析。這次經歷讓巴魯克終生難忘,直到後來,他還心有餘悸地説:「關於內部消息的一些事,看起來會麻痺人的推理能力,使他對最顯然的事實也不理不顧。」

二、投資素養

1.自立:必須獨立思考。切忌情緒化,去除一切可能導致非理智行為的環境因素。

2.判斷:不要放過任何一個細節——沉思片刻。千萬不要讓自己希望發生的事情影響自己的判斷。

3.勇氣:不要過高估計當一切都於你不利時,你可能具有的勇氣。

4.敏捷:善於發現一切可能改變形勢的因素,以及可能影響輿論的因素。

5.謹慎:隨和些,否則難以做到謹慎。股市於你有利時,就更要謙虛。當自己認為價格已經達到最低點便着手買進,這不是謹慎的行為;最好再等等看,晚些買也不遲。執意等到價格升至最高點再賣出,這也不是謹慎行為——太快了脱手大概更安全。

6.靈活:將所有客觀事實和自己的主觀看法綜合起來考慮、再考慮。必須徹底擯棄固執己見的態度——或是「自以為是」。執意在某個時間段內賺進某個數額的想法會完全破壞你自己的靈活性。一旦決定、立刻行動——不要等待、觀望股市會怎樣。

幾乎每個人都難以逃脱被自己的情緒所控制:他們要麼過於樂觀、要麼過於悲觀。當你掌握了客觀事實及形成自己的觀點之後,請靜觀潮流。你該知道市場應該發生什麼事,但不要將它誤認為是市場會發生什麼。

公眾對股市介入得越多,其力量越大。不要試圖同大夥兒對着幹,亦不要站得太靠前。如果是牛市當然不要賣空,可是,如果有逆轉的可能或者手握股票令你煩憂不已,便不可久留;反之亦然。

股市發生恐慌時,最好的股票也不要指望能賣出合理的價格。密切注意所有令公眾鼓舞或驚恐的事。股價爬升時,全面考慮會令它爬得更高的情況,相反的可能當然也要想到,勿忘歷史。當股價下落時,也是同樣的道理。注意主流,但無須太多的同伴。

「停止虧損,讓盈利繼續」。總體而言,動作要快。如果做不到這一點,請減少介入。另外,一旦心有疑慮,也請減少介入。下定決心之後應該立即行動,此時便無須顧及市場的反應了。儘管如此,制訂計劃時,你必須不時地考慮市場的動向。

在充分了解過去狀況及全面掌握眼前形勢的情況下,將兩者加以比較。心理上為一切障礙做好準備,行動過激永遠帶來反應過激。

不可預知的成分:要考慮到「機會」的因素,並隨時為此做好財政上、精神上以及體力上的準備。

三、十條交易規則

1.不要投機,除非你把它作為全職工作。

2.警惕所謂的內部消息或小道消息。

3.在你買入債券之前,找出所有你能獲得的該公司的信息,他的管理者和競爭者,他的收益和增長的可能性。

4.不要企圖在最低點進場,最高點出場。這是不可能的事,除非你是個騙子。

5.知道如何儘快地接受損失。不要期望始終正確。如果你犯了錯誤。儘快止損。

6.不要一次買太多種股票,確保自己可以留心每一檔股票的狀況。

7.定期重新評價你所有的投資,看發展變化是否改變了它們的預期。

8.研究你所繳納的稅金,找出最佳獲利點。

9.保留一部分現金儲備。不要投入你所有的資金。

10.不要什麼地方都投。而是要投往你最瞭解的領域。